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    超6成居民偏愛存錢,“超額儲蓄”能否支撐報復(fù)性消費?

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    日期:2022-12-29 13:12:23    來源:第一財經(jīng)    
     人們似乎更愛存錢了。

    中國人民銀行12月27日發(fā)布2022年第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告。報告顯示,在消費、儲蓄和投資意愿上,傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%,比上季增加3.7個百分點。

    今年以來,央行已發(fā)布四個季度的城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查報告。與此前數(shù)據(jù)相比,傾向于“更多儲蓄”的居民占比已從第一季度的54.7%上升到了第四季度的61.8%,第二季度與第三季度占比分別為58.3%、58.1%。

    居民儲蓄意愿攀升

    這份央行在全國50個城市進行的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示,對下季房價,14.0%的居民預(yù)期“上漲”,53.7%的居民預(yù)期“基本不變”,18.5%的居民預(yù)期“下降”,13.8%的居民“看不準”。

    對下季度,物價預(yù)期指數(shù)為62.8%,比上季上升1.8個百分點。其中,31.2%的居民預(yù)期下季物價將“上升”,48.1%的居民預(yù)期“基本不變”,8.7%的居民預(yù)期“下降”,12.1%的居民“看不準”。

    收入感受指數(shù)上,報告顯示,本季收入感受指數(shù)為43.8%,比上季下降3.2個百分點。其中,10.8%的居民認為收入“增加”,比上季減少1.3個百分點,65.9%的居民認為收入“基本不變”,比上季減少3.8個百分點,23.3%的居民認為收入“減少”,比上季增加5.2個百分點。收入信心指數(shù)為44.4%。

    在消費、儲蓄和投資意愿上來看,國民更愛儲蓄。

    報告顯示,傾向于“更多消費”的居民占22.8%,與上季基本持平;傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%,比上季增加3.7個百分點;傾向于“更多投資”的居民占15.5%,比上季減少3.7個百分點。居民偏愛的前三位投資方式依次為:“銀行、證券、保險公司理財產(chǎn)品”“基金信托產(chǎn)品”和“股票”,選擇這三種投資方式的居民占比分別為44.1%、20.4%和14.7%。

    疫情反復(fù)下,居民存款大增,居民部門只存不貸現(xiàn)象越發(fā)突出,這從央行發(fā)布的數(shù)據(jù)中即可得到印證。

    央行數(shù)據(jù)顯示,11月份人民幣存款增加2.95萬億元,去年11月份,人民幣存款增加1.14萬億元,同比多增1.81萬億元;其中,住戶存款增加2.25萬億元,同比去年多增1.52萬億元。

    與存款數(shù)據(jù)形成鮮明對比的是,11月份人民幣貸款增加1.21萬億元,同比少增596億元。其中,住戶貸款增加2627億元。

    超額儲蓄能否支撐報復(fù)性消費

    市場有分析認為,居民部門只存不貸現(xiàn)象越發(fā)突出,一是由于疫情影響下,生產(chǎn)、投資和消費均受到較大擾動;此外,也與居民持幣觀望、樓市低迷不振等因素相關(guān)。防疫政策轉(zhuǎn)彎后,“超額儲蓄”或?qū)⒅螆髲?fù)性消費。

    中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事王軍表示,防疫政策大轉(zhuǎn)彎有助于消費的溫和修復(fù),三年疫情所積累的“超額儲蓄”與所壓抑的消費意愿、所關(guān)閉的消費場景、所限制的就業(yè)市場景氣等因素將共同支撐消費需求的明顯修復(fù)。

    在野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺看來,超額儲蓄支撐2023年報復(fù)性消費的推論不無道理,但也需要謹慎對待。

    陸挺日前在署名文章中分析稱,首先,每年凈增加的儲蓄存款應(yīng)該大致和當年名義GDP匹配,如果以疫情前的2019年作為基準,以同期名義GDP增速作為居民新增存款理應(yīng)上升的幅度,在2020-2022的三年內(nèi),居民的額外新增儲蓄存款只有2.6萬億元左右。

    其次,這部分額外增加的居民存款可能主要來自于購房的減少。以中國居民的習慣,這部分省下來的存款不大可能會被用來消費,而會在今后較長一段時間內(nèi)被逐步用來作為房地產(chǎn)投資;再次,由于債券利率下行和其他理財產(chǎn)品收益率下行且風險上升,居民將部分理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)為銀行定期存款;最后,銀行存款的上升在居民中間是高度不均等的,一些中高收入家庭的存款確實因為消費渠道受限而上升較快,這部分積壓的存款可能在疫后也確實會在很大程度上被消費掉,但很有可能被用到境外而非境內(nèi),拉動的是海外的經(jīng)濟而非國內(nèi)的經(jīng)濟。

    招聯(lián)首席研究員董希淼認為,居民預(yù)防性儲蓄動機上升從短期因素看,主要是疫情帶來的沖擊,居民工作和收入不穩(wěn)定、不確定因素增多;從長期因素看,與社會保障體系不夠完善有關(guān),使得居民預(yù)防意識和儲蓄意愿明顯增強。

    “制約居民預(yù)防性儲蓄的因素如果沒有改變,不會出現(xiàn)報復(fù)性消費。”董希淼強調(diào),居民存款大幅度增長、儲蓄意愿增強的原因是多方面的,既有短期影響也有長期因素。應(yīng)正視這一現(xiàn)象,并采取措施合理引導(dǎo)居民預(yù)期,提升居民消費和投資的意愿和能力,將居民存款轉(zhuǎn)化為長期資金,更好地促進實體經(jīng)濟發(fā)展。
    (聲明:本文不代表河南縣域經(jīng)濟網(wǎng)觀點,如是轉(zhuǎn)載內(nèi)容,河南縣域經(jīng)濟網(wǎng)不對本稿件內(nèi)容真實性和圖文版權(quán)負責。如發(fā)現(xiàn)政治性、事實性、技術(shù)性差錯和版權(quán)方面的問題及不良信息,請及時與我們聯(lián)系,并提供稿件的錯誤信息。)


                                                                                                                           
    責任編輯:王一鳴

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