近日，金融監(jiān)管總局披露2023年四季度保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用情況表。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為28.16萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.05%。2023年，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為2.23%，年化綜合收益率為3.22%。從資產(chǎn)配置上來(lái)看，債券仍是保險(xiǎn)資金的主要配置方向。
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)是險(xiǎn)資大類(lèi)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分，投資力度有望加大，高股息資產(chǎn)將持續(xù)成為保險(xiǎn)資金權(quán)益配置的重要方向。
投資收益承壓
2023年，受利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，險(xiǎn)資面臨較大投資壓力，投資收益整體處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，2023年，人身險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率為2.29%，年化綜合收益率為3.37%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率為2.93%，年化綜合收益率為2.87%。
投資收益承壓，也使得行業(yè)利差損問(wèn)題備受關(guān)注。為了緩解這一問(wèn)題，2023年下半年，人身險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%切換至3.0%，2024開(kāi)年以來(lái)，部分險(xiǎn)企下調(diào)了萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。
和2022年相比，2023年保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，年化綜合收益率同比上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的年化財(cái)務(wù)收益率均較前一年有所下降，年化綜合收益率較前一年有所上升。
業(yè)內(nèi)人士介紹，財(cái)務(wù)投資收益率即上市險(xiǎn)企披露的總投資收益率，相關(guān)收益影響當(dāng)期利潤(rùn)，綜合投資收益（年化綜合收益率）是包括浮盈浮虧后的收益。星圖金融研究院研究員黃大智認(rèn)為，綜合投資收益率高于財(cái)務(wù)收益率，說(shuō)明行業(yè)存在一定投資浮盈。“保險(xiǎn)資金的主要投向是債券類(lèi)資產(chǎn)，由于2023年債市走牛，債券價(jià)格上漲，帶來(lái)浮盈，因此使得綜合投資收益率高于財(cái)務(wù)投資收益率。”
債券仍是主要投向
從資產(chǎn)配置上來(lái)看，債券是人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金的主要投向。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資債券的賬面余額為11.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.07%，占比為45.96%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資債券的賬面余額為7640億元，同比增長(zhǎng)17.68%，占比為37.82%。
此外，2023年，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司對(duì)銀行存款的配置比例均有所下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資銀行存款的賬面余額為2.16萬(wàn)億元，同比下降3.47%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資銀行存款的賬面余額為3654億元，同比下降12.32%。
對(duì)于這一變化，黃大智表示，2023年，銀行存款利率經(jīng)過(guò)幾輪下調(diào)后已經(jīng)處于較低水平，難以滿(mǎn)足險(xiǎn)資長(zhǎng)期資金對(duì)收益率的要求，因此險(xiǎn)資降低對(duì)銀行存款的配置比例。保險(xiǎn)資金規(guī)模大、久期長(zhǎng)，以穩(wěn)健配置為主，歷來(lái)對(duì)長(zhǎng)久期的債券類(lèi)資產(chǎn)較為青睞。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍認(rèn)為，保險(xiǎn)公司需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)配置。在利率下行、股市波動(dòng)加大的背景下，保險(xiǎn)公司基于對(duì)市場(chǎng)的判斷和預(yù)期，結(jié)合監(jiān)管的傾向，適當(dāng)提高債券配置比例、降低銀行存款配置比例有助于提高投資收益。
關(guān)注高股息資產(chǎn)
在股票配置上，2023年，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，股票投資的賬面余額為1.82萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.01%，占比7.21%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，股票投資的賬面余額為1265億元，同比下降0.53%，占比6.26%。展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)是大類(lèi)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分，未來(lái)險(xiǎn)資權(quán)益投資力度有望加大。
黃大智認(rèn)為，在銀行存款利率下行、債券收益率下行等因素影響下，為了緩解行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)，加大權(quán)益資產(chǎn)投資，或?qū)⒊蔀殡U(xiǎn)資增厚投資收益的重要選擇。此外，監(jiān)管層已調(diào)整險(xiǎn)資投資滬深300、科創(chuàng)板股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，加大長(zhǎng)周期考核等方式鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)資權(quán)益投資力度有望加大。
國(guó)民養(yǎng)老投資總監(jiān)孫晅此前接受采訪時(shí)表示，權(quán)益市場(chǎng)在提升險(xiǎn)資中長(zhǎng)期投資收益方面具有不可替代性，其為大類(lèi)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分。“整體來(lái)說(shuō)，隨著A股上市公司業(yè)績(jī)水平繼續(xù)修復(fù)，重要股指正在度過(guò)低迷期，2024年尋求中長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的長(zhǎng)期資金入市配置的需求明確。”孫晅說(shuō)。
在具體的關(guān)注方向上，國(guó)泰君安非銀金融行業(yè)分析師劉欣琦認(rèn)為，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，為緩解新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表的影響，保險(xiǎn)公司普遍調(diào)整了股票資產(chǎn)的配置策略，增加配置高股息資產(chǎn)并計(jì)入以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI），以獲取分紅為主要目標(biāo)。預(yù)計(jì)高股息資產(chǎn)將持續(xù)成為保險(xiǎn)資金權(quán)益配置的重要投向。
（聲明：本文不代表河南縣域經(jīng)濟(jì)網(wǎng)觀點(diǎn)，如是轉(zhuǎn)載內(nèi)容，河南縣域經(jīng)濟(jì)網(wǎng)不對(duì)本稿件內(nèi)容真實(shí)性和圖文版權(quán)負(fù)責(zé)。如發(fā)現(xiàn)政治性、事實(shí)性、技術(shù)性差錯(cuò)和版權(quán)方面的問(wèn)題及不良信息，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系，并提供稿件的錯(cuò)誤信息。）
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)是險(xiǎn)資大類(lèi)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分，投資力度有望加大，高股息資產(chǎn)將持續(xù)成為保險(xiǎn)資金權(quán)益配置的重要方向。
投資收益承壓
2023年，受利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，險(xiǎn)資面臨較大投資壓力，投資收益整體處于較低水平。數(shù)據(jù)顯示，2023年，人身險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率為2.29%，年化綜合收益率為3.37%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司年化財(cái)務(wù)收益率為2.93%，年化綜合收益率為2.87%。
投資收益承壓，也使得行業(yè)利差損問(wèn)題備受關(guān)注。為了緩解這一問(wèn)題，2023年下半年，人身險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%切換至3.0%，2024開(kāi)年以來(lái)，部分險(xiǎn)企下調(diào)了萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。
和2022年相比，2023年保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，年化綜合收益率同比上升1.39個(gè)百分點(diǎn)。人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的年化財(cái)務(wù)收益率均較前一年有所下降，年化綜合收益率較前一年有所上升。
業(yè)內(nèi)人士介紹，財(cái)務(wù)投資收益率即上市險(xiǎn)企披露的總投資收益率，相關(guān)收益影響當(dāng)期利潤(rùn)，綜合投資收益（年化綜合收益率）是包括浮盈浮虧后的收益。星圖金融研究院研究員黃大智認(rèn)為，綜合投資收益率高于財(cái)務(wù)收益率，說(shuō)明行業(yè)存在一定投資浮盈。“保險(xiǎn)資金的主要投向是債券類(lèi)資產(chǎn)，由于2023年債市走牛，債券價(jià)格上漲，帶來(lái)浮盈，因此使得綜合投資收益率高于財(cái)務(wù)投資收益率。”
債券仍是主要投向
從資產(chǎn)配置上來(lái)看，債券是人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金的主要投向。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資債券的賬面余額為11.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.07%，占比為45.96%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資債券的賬面余額為7640億元，同比增長(zhǎng)17.68%，占比為37.82%。
此外，2023年，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司對(duì)銀行存款的配置比例均有所下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資銀行存款的賬面余額為2.16萬(wàn)億元，同比下降3.47%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，投資銀行存款的賬面余額為3654億元，同比下降12.32%。
對(duì)于這一變化，黃大智表示，2023年，銀行存款利率經(jīng)過(guò)幾輪下調(diào)后已經(jīng)處于較低水平，難以滿(mǎn)足險(xiǎn)資長(zhǎng)期資金對(duì)收益率的要求，因此險(xiǎn)資降低對(duì)銀行存款的配置比例。保險(xiǎn)資金規(guī)模大、久期長(zhǎng)，以穩(wěn)健配置為主，歷來(lái)對(duì)長(zhǎng)久期的債券類(lèi)資產(chǎn)較為青睞。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍認(rèn)為，保險(xiǎn)公司需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)配置。在利率下行、股市波動(dòng)加大的背景下，保險(xiǎn)公司基于對(duì)市場(chǎng)的判斷和預(yù)期，結(jié)合監(jiān)管的傾向，適當(dāng)提高債券配置比例、降低銀行存款配置比例有助于提高投資收益。
關(guān)注高股息資產(chǎn)
在股票配置上，2023年，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，股票投資的賬面余額為1.82萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.01%，占比7.21%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中，股票投資的賬面余額為1265億元，同比下降0.53%，占比6.26%。展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)是大類(lèi)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分，未來(lái)險(xiǎn)資權(quán)益投資力度有望加大。
黃大智認(rèn)為，在銀行存款利率下行、債券收益率下行等因素影響下，為了緩解行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)，加大權(quán)益資產(chǎn)投資，或?qū)⒊蔀殡U(xiǎn)資增厚投資收益的重要選擇。此外，監(jiān)管層已調(diào)整險(xiǎn)資投資滬深300、科創(chuàng)板股票的風(fēng)險(xiǎn)因子，加大長(zhǎng)周期考核等方式鼓勵(lì)險(xiǎn)資進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，險(xiǎn)資權(quán)益投資力度有望加大。
國(guó)民養(yǎng)老投資總監(jiān)孫晅此前接受采訪時(shí)表示，權(quán)益市場(chǎng)在提升險(xiǎn)資中長(zhǎng)期投資收益方面具有不可替代性，其為大類(lèi)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵組成部分。“整體來(lái)說(shuō)，隨著A股上市公司業(yè)績(jī)水平繼續(xù)修復(fù)，重要股指正在度過(guò)低迷期，2024年尋求中長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的長(zhǎng)期資金入市配置的需求明確。”孫晅說(shuō)。
在具體的關(guān)注方向上，國(guó)泰君安非銀金融行業(yè)分析師劉欣琦認(rèn)為，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，為緩解新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表的影響，保險(xiǎn)公司普遍調(diào)整了股票資產(chǎn)的配置策略，增加配置高股息資產(chǎn)并計(jì)入以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI），以獲取分紅為主要目標(biāo)。預(yù)計(jì)高股息資產(chǎn)將持續(xù)成為保險(xiǎn)資金權(quán)益配置的重要投向。
（聲明：本文不代表河南縣域經(jīng)濟(jì)網(wǎng)觀點(diǎn)，如是轉(zhuǎn)載內(nèi)容，河南縣域經(jīng)濟(jì)網(wǎng)不對(duì)本稿件內(nèi)容真實(shí)性和圖文版權(quán)負(fù)責(zé)。如發(fā)現(xiàn)政治性、事實(shí)性、技術(shù)性差錯(cuò)和版權(quán)方面的問(wèn)題及不良信息，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系，并提供稿件的錯(cuò)誤信息。）
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